Сейчас часто можно услышать, и от экспертов, и от политиков, что если не будет кредитного транша от МВФ, то в Украине случится валютный кризис. Даже называют, точнее пугают курсом - от 40 до 50 грн/$.
Так ли это? Насколько реалистичны эти катастрофические сценарии? Давайте посмотрим на цифры. Без эмоций и политической риторики. Начнем с официальных прогнозов Национального банка Украины.
При условии, что Украина получит в 2018 году ожидаемый кредитный транш от МВФ в сумме $ 1,9 млрд, а также связанное с ним финансирование от Мирового банка - $ 600 млн и от Европейского Союза - также $ 600 млн, то золотовалютные резервы Нацбанка на начало 2019 года составят $ 18,6 млрд.
Легко посчитать, что без кредитов МВФ, Мирового банка и ЕС, золотовалютные резервы на начало 2019 года составят $ 17,7 млрд. Что совершенно не критично и никакого дополнительного давления на курс гривны не окажет.
На 2019 год Нацбанк не прогнозирует вообще никаких кредитов от международных финансовых организаций - ни от МВФ, ни от Мирового банка, ни от Евросоюза. Что вполне реалистично. В этом случае золотовалютные резервы Нацбанка на начало 2020 года составят $ 14,6 млрд. Хуже, но не критично. Это уровень резервов начала 2017 года.
Так что, исходя из официальных прогнозов Нацбанка, в случае прекращения финансирования со стороны МВФ и других международных финансовых организаций, дефолт Украине не грозит.
Читайте также: Неподъемное бремя: как Украине вернуть $ 27 млрд долгов
Посмотрим теперь официальные прогнозы МВФ.
Прогнозы МВФ еще более оптимистичны, чем прогнозы Нацбанка. При отсутствии кредитования с их стороны и других международных финансовых организаций, золотовалютные резервы Нацбанка на начало 2019 года составят $ 19,7 млрд (что на $ 1,6 млрд выше сегодняшнего уровня $ 18,1 млрд), а на начало 2020 года - $ 15,2 млрд.
Получается, что, исходя из официальных прогнозов Нацбанка и МВФ, дефолт Украине в ближайшие 2 года не грозит. Даже без кредитов от международных финансовых организаций. Просто уменьшатся золотовалютные резервы (см. График 1).
Что дальше?
Главный риск для гривны - это не отсутствие новых кредитных траншей от МВФ, а состояние внешнеэкономической конъюнктуры.
Как показывает история последних 20 лет, если мировые цены на металл, руду и зерно повышаются - курс гривны стабильный. Как, например в последние 2 года. Более того, в прошлом году цены на металл обновили 5-летние максимумы. Плюс погода помогает. Последние несколько лет Украина собирает рекордный урожай и, соответственно, устанавливает рекорды по экспорту зерновых.
Если же внешнеэкономическая конъюнктура ухудшается - происходит резкая девальвация, и никакие кредиты МВФ не помогут. Например, в 2014-2015 годах мировые цены металл и зерно снизились на 30% и гривна девальвировала в 3 раза. Несмотря на то, что за тот же период в 2014-2015 МВФ предоставил Украине кредитов на рекордные $ 12 млрд. Мягко выражаясь, не помогло.
Получается, чтобы знать, что можно ожидать от гривны, необходимо следить за мировыми ценами на металл, руду и зерно. А также за погодой, влияющей на урожай зерновых.
Согласно прогнозам и оценкам Мирового банка, вероятность ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры высокая. Более того, по его оценкам, мировая экономика находится на пороге очередного кризиса.
Это означает, что гривну, впрочем как и в целом украинскую экономику, ожидают не наилучшие времена. Впрочем, это и не удивительно для деиндустрализированной, сырьевой, монополизированной и бедной украинской экономики.
Для такой экономики девальвационные кризисы запрограммированы. И наличие либо отсутствие кредитного транша МВФ в данном контексте ни на что не влияет.
Виктор Скаршевский, экономист
Наши стандарты: Редакционная политика сайта Главред
Читать Главред в Telegram
Главред в Google News
