Кредит МВФ для Украины: острая необходимость или бонус, без которого можно обойтись

Эксперты рассказали, как на украинской экономике отразится отсутствие очередного транша Фонда.  

Уже в который раз Международный валютный фонд отложил рассмотрение решения о выделении Украине очередного транша. Данный вопрос даже не внесен в повестку дня работы совета директоров Фонда. При этом до конца августа МВФ рассмотрит вопросы сотрудничества с Иорданией, Экваториальной Гвинеей и Сербией.

Хотя ранее министр финансов Александр Данилюк заявлял, что решение о выделении кредитного транша Украине Фонд будет принимать в конце августа.

Аналогичные даты возможного рассмотрения украинского вопроса называл и официальный представитель МВФ Уильям Мюррей. "Мы ожидаем, что вопрос по Украине будет рассмотрен советом директоров через некоторое время. Но у нас нет точной даты, когда совет директоров проведет заседание по завершению пересмотра программы EFF. Это будет после ежегодных каникул совета", — сказал Мюррей.

Следует также отметить, что посол США в Украине Джеффри Пайетт 18 августа заявил, что "Украина сегодня не нуждается в транше МВФ", ведь обменный курс стабилен, резервов достаточно, а доверие по-прежнему есть.

Как известно, сотрудничество МВФ и Украины стало пробуксовывать с конца 2015 года. Украинские власти рассчитывали получить транш Фонда к осени, хотя до того ожидали его еще к началу лета.

Однако опрошенные "Главредом" эксперты поспешили заверить, что отсутствие кредита МВФ не критично для Украины на сегодняшний день и не сможет стать причиной падения гривны. По их словам, продолжение сотрудничества с Фондом будет для нас скорее приятным бонусом, который даст положительный сигнал зарубежным партнерам и инвесторам.

Экономисты рассказали, почему застряло сотрудничество Украины и МВФ, какие последствия это будет иметь для нашей экономики, отразится ли каким-то образом на курсе гривны и не вызовет ли рост цен.

Андрей Новак

Председатель Комитета экономистов Украины

 Андрей Новак:

Откладывание Международным валютным фондом решения о предоставлении Украине очередного транша я объясняю только тем, что Фонду необходимо понять, изменит ли экономическую политику новое правительство, которое относительно недавно было создано после экономического кризиса. Единственный системный документ нового правительства, который мы увидели, — это Бюджетная резолюция на 2017 год.

Во-первых, она очень "бедненькая": всего несколько общих макропоказателей и несколько прогнозов. Однако уже по этим показателям понятно, что новое правительство будет работать по тем же принципам, что и предыдущее. А именно — в новой Бюджетной резолюции правительство подало прогнозный курс гривны на 2017 год на уровне 27,2 за доллар. Хотя на момент, когда правительство подавало этот документ — два месяца назад, курс на рынке был 24,6.

Отмечу, что при этом у нас уже год нет никаких экономических оснований для девальвации гривны, потому что три основные фактора, формирующие курс любой денежной единицы, в том числе гривны, позитивны на протяжении года. Первый из них — экспортно-импортный баланс. У нас — плюс по торговле. В частности, по итогам первого полугодия текущего года — плюс более чем миллиард долларов по торговле. Второй — платежный баланс, который помимо торговли учитывает еще и прямые финансовые потоки, приток и отток валюты. Платежный баланс у нас также в плюсе — почти миллиард долларов. Третий — государственный долг. Поскольку Украина благодаря нашим западным партнерам в прошлом году добилась реструктуризации со списанием 20% государственного долга, госдолг также не давит на курс гривны.

То есть у нас сейчас все возможности не только для стабильной гривны, но и для ее укрепления.

Однако правительство заложило в Бюджетной резолюции продолжение девальвации, причем весьма существенное. Это значит, что новое правительство будет идти тем же путем, что и предыдущее, и будет за счет девальвации решать две задачи. Первая из них — наполнение государственного и местного бюджетов посредством инфляционного эффекта, который идет следом за девальвацией. Вторая — удовлетворение аппетитов экспортно-ориентированных финансово-промышленных групп. Именно так на протяжении двух лет работало предыдущее правительство, очевидно, и новое пойдет этим самым легким путем.

Это — самый легкий путь для правительства и экспортеров. А для всех граждан Украины и подавляющего большинства украинских предприятий, которые не являются экспортерами, девальвация очень вредна, поскольку она снижает платежеспособность как населения, так и предприятий. Очевидно, для нового правительства интересы граждан и большинства предприятий, к сожалению, не являются приоритетом.

Думаю, что специалисты МВФ увидели эту Бюджетную резолюцию (если помните, в то время, когда она подавалась, миссия Фонда как приехала, так и уехала), а теперь будут ждать конкретный главный финансовый документ Украины — проект бюджета на 2017 год. Чем быстрее правительство его подаст, тем быстрее будет рассматриваться украинский вопрос в МВФ. Фонду необходимо увидеть структуру государственного бюджета, структуру доходной и расходной частей, дефицит бюджета. Они хотят оценить реалистичность бюджета, увидеть, на что рассчитывает украинское правительство. Поэтому я думаю, пока правительство не подаст проект бюджета, транша не будет.

Посол США в Украине Джеффри Пайетт недавно заявил, что Украина сейчас не нуждается в транше МВФ. Действительно, на сегодняшний день в Украине не настолько критичная финансовая ситуация, в частности валютная. Нам сейчас нужны не столько деньги МВФ, сколько сам факт продолжения сотрудничества с Фондом. Ведь именно на МВФ ориентируются все остальные наши кредиторы и инвесторы. То есть для нас не важно, какой сейчас придет транш — 1,7 миллиарда, 1 миллиард или полмиллиарда долларов, главное — чтобы этот транш поступил, чтобы был факт продолжения сотрудничества с Фондом.

Правительство заложило в резолюцию девальвацию. Эта девальвация активизировалась в последние дни. И это на 100% искусственная девальвация. Очевидно, правительство начало реализовывать план искусственной девальвации до 27,2, как записано в Бюджетной резолюции. Единственное, чего мы не можем спрогнозировать, когда чиновники хотят достичь такого курса: в конце этого года или в начале следующего, или в середине следующего. Этого спрогнозировать нельзя, поскольку ситуация развивается не по какой-то логике (по логике, как я уже говорил, у нас должна быть как минимум стабильная гривна), а все зависит от ручного управления, что предсказать невозможно. Потому сейчас любой прогноз курса гривны будет не более чем фантазией, а фантазировать можно и до 30, и до 20 гривен за доллар.

У нас нет базы для прогнозирования, нет курсовой политики, курсовой стратегии правительства и НБУ. Ее просто не существует. Поэтому мы не можем прогнозировать курсовую ситуацию. Так называемый "подход плавающего курса" означает, что правительство и НБУ самоустраняются от курсовой политики, а это не является стратегией. Стратегия — или фиксированный курс (на определенной отметке), или валютный коридор (в определенных границах).

Если правительство и дальше будет искусственно девальвировать гривну, то за девальвацией (мы это переживали уже не раз) последует цепочка очень плохих событий. Когда дорожают иностранные валюты, сразу дорожают импортные товары, потом — услуги, а потом — и отечественные товары. То есть это запускает активизацию высоких темпов инфляции практически на все товары и услуги.    

Владимир Лановой

Президент Центра рыночных реформ, экс-министр экономики Украины

 Владимир Лановой:

МВФ видит, что особой необходимости в кредитовании валютой украинской денежной единицы нет. Ведь уже год мы живем без этих займов, находясь в состоянии валютно-курсовой стабильности. Так происходит потому, что у нас относительно сбалансирован внешнеторговый баланс (чего удалось достичь в результате сокращения закупок газа и отказа от российского газа, а также в результате ограничений другого характера по ввозу импортной продукции в Украину). Мы знаем, что существенно ухудшилась структура товарных позиций, качества товаров, которые ввозятся из-за границы, а некоторые товары просто не ввозятся. Это — первопричина.

Так что у украинского государства сейчас нет особой необходимости в получении кредита, чтобы осуществить неотложные платежи или профинансировать отток капитала из Украины. Как известно, в 2014-2015 годах из Украины массово уходили иностранные банки, и была необходимость в дополнительной валюте для того, чтобы вернуть им валюту, которую они потом вывозили за границу. Они продавали тут банки за гривны, а потом конвертировали их в валюту. Так что острой необходимости для осуществления платежей или перевода денег другими способами за границу сейчас нет.

Еще одна причина состоит в том, что МВФ видит: украинская экономика находится в состоянии стагнации, и ее подъем не предвидится. Это значит, что будет относительная финансовая дефицитность на разных рынках: будет дефицит в бюджете, в инвестиционном балансе, в валютном. Это значит, что помощь МВФ будет расцениваться как такая, которая не дала результата. Помощь правительству и НБУ валютными кредитами МВФ, как мы понимаем, никак не влияет на экономическую динамику, на прямые инвестиции и т.п. Фонд может в очередной раз выделить деньги, но украинская экономика так и не будет расти. А валюта, которая поступит, будет использована для расширения закупок импортных товаров, и у нас вновь появится большой дефицит внешней торговли. И тогда — снова возникнет угроза для гривны, в результате понадобятся новые займы. Таким образом, мы вновь попадем в тренд девальвации гривны.

Это — объективные факторы. Сейчас эти кредиты правительству и НБУ пользы не принесут.

Нынешнее обесценивание гривны — это результат политики Национального банка и правительства. Девальвация гривны приводит к тому, что чиновникам становится легче формировать бюджет, несколько подталкивается инфляция, что увеличивает номинальные доходы бюджета. Гривна дешевеет, и, если сейчас получать валютные кредиты, будут бо́льшими суммы гривен, значит, для погашения дефицита бюджета понадобится меньше долларов. А НБУ и правительство все равно будут продолжать покупать валюту, даже внутри страны, и финансировать дефицит бюджета. Так что девальвация гривны способствует доходности и условной эффективности бюджетного процесса правительства, что идет во вред экономике и гражданам. Но за счет потерь предприятий и граждан бюджет будет получать дополнительные доходы. Девальвация всегда полезна для такого типа управления, как у нас.

Нельзя сказать, что гривна падает из-за того, что нет денег МВФ. Все наоборот. Можно стабилизировать курс гривны только экономическими методами, решением проблем заработка валюты, то есть путем реальных экономических изменений, таких как увеличение экспорта, сокращение импорта, привлечение иностранных инвестиций, банковских кредитов в реальный сектор экономики. Только такие процессы приводят к сбалансированию и стабильности. Как только получаются чрезмерные валютные доходы, чиновники сразу начинают покупать новые мерседесы, увеличивать себе зарплаты, таким образом, наращивая дефицит бюджета и торгового баланса. И мы снова окажемся перед новыми угрозами.

Александр Жолудь

Старший аналитик Международного центра перспективных исследований

 Александр Жолудь:

МВФ четко не артикулирует в публичных заявлениях причины того, почему пробуксовывает сотрудничество с Украиной. Но, думаю, МВФ смотрит, насколько успешно будет идти имплементация того реформаторского законодательства, которое у нас уже было принято. Из последних ярких примеров — введение электронного декларирования для чиновников. С одной стороны, мы взяли на себя обязательство принять те или иные законы, и мы их приняли. Но, как видим, с выполнением есть серьезные проблемы. Фонд же хочет, чтобы не просто принимались законы, а чтобы они работали. Например, летом, когда представителей МВФ спрашивали, есть ли какие-то еще непринятые законы, которые препятствуют получению кредита, они сказали, что таких законов на сегодняшний день нет. Так что вопросы сейчас — не к Верховной Раде, а к имплементации и введению в действие существующих законов. Но поскольку это внутреннее дело (что не прописано в соглашении), МВФ об этом не может говорить прямым текстом. Так что, скорее всего, именно этот момент сдерживает МВФ.

За последние несколько месяцев представителей Фонда несколько раз спрашивали, почему они не рассматривают вопрос Украины, они просто не давали однозначный ответ.

Как отсутствие транша МВФ повлияет на Украину? Нужно понимать, что Украина должна была получить этот транш еще в сентябре 2015 года, то есть почти год назад началось откладывание кредитов МВФ. Так что мы уже почти год живем без прямой материальной поддержки МВФ. Поэтому говорить о том, что если мы в ближайшее время не получим от Фонда деньги, то дела существенно ухудшатся, — некорректно.

Но если мы получим кредит МВФ, то, безусловно, это станет положительным сигналом как внутри страны, так и для внешних инвесторов. Так что, с одной стороны, Украина должна стремиться получить кредит МВФ, а с другой — считать, что будет очень-очень плохо, если мы его не получим в сентябре, некорректно.

Что касается курса гривны. На сегодняшний день у нас "свободное курсообразование", и гривна может колебаться. Например, в феврале этого года гривна была в цене более 27 гривен за доллар, потом она укрепилась до значений, которые были летом этого года — 24,8, сейчас она снова слабеет. Еще в начале года прогнозировалось, что курс будет 27-32 гривны за доллар, сейчас говорят — 26-27 гривен. Но, тем не менее, все закладывали некоторое ослабление гривны, что в значительной степени еще связано с чисто сезонными факторами. Зимой у нас растет спрос на валюту для оплаты, в первую очередь, газа из-за отопительного сезона. С другой стороны, несколько снижается предложение валюты. Так ожидается и в этом году.

Так что прогнозируется, что курс несколько просядет до конца года, за оставшиеся четыре с хвостиком месяца. Насколько серьезно он просядет? Сказать сложно. Большинство закладывает 26-27 гривен к концу года.

Украина сегодня, действительно, не особо нуждается в транше МВФ, как говорил Джеффри Пайетт. У нас действительно нет нужды в срочном кредите, и у нас не будет существенного ухудшения ситуации, если мы не получим деньги в сентябре. Но если мы получим этот транш от МВФ, это будет позитивом. Так что деньги МВФ следует, скорее, рассматривать как бонус, который желательно получить, но без которого можно прожить.

Надежда Майная   

Если вы заметили ошибку, выделите ее мышкой и нажмите Ctrl+Enter
Подписывайтесь на наш канал в Telegram
Новости партнеров
Новости
Продолжая просматривать glavred.info, вы подтверждаете, что ознакомились с Правилами пользования сайтом, и соглашаетесь c Политикой конфиденциальности
Принять